Кожному інвестору при роботі з криптопортфелем потрібно відстежувати відразу декілька показників для того, щоб портфель був збалансований.
По-перше, це ступінь залежності (кореляції) криптовалют між собою. Якщо всі валюти рухаються синхронно, то користі від збирання їх у портфель, портфель буде відчувати злети і падіння капіталізації синхронно з коливаннями крипторинку в цілому. Важливо підбирати такі валюти, які слабо пов’язані між собою, щоб падіння однієї компенсувалося зростанням іншої.
По-друге, потрібно розуміти загальний настрій ринку. Коли ринок готовий до зростання і можна частину готівки перевести в криптовалюти, і навпаки, якщо очікується зниження капіталізації крипторинку, можна частину монет вивести в кеш і акумулювати кошти для покупки після зниження.
Що таке кореляція
Кореляція активів між собою – це, іншими словами, їх взаємозалежність, коли зміна одного активу тягне за собою зміну і пов’язаного з ним.
Кореляція змінюється на діапазоні від -1 до +1:
- Якщо співвідношення дорівнює 1, то це означає, що два активу рухаються абсолютно синхронно, тобто реагують однаково на всі зовнішні фактори.
- Якщо кореляція дорівнює 0, то це означає, що рух активів відносно один одного абсолютно незалежний.
- Якщо ж вона дорівнює -1, то це означає, що активи рухаються в протилежних напрямках.
Приклад позитивної кореляції – ціна на нафту і природний газ, або зростання доходів населення і зростання вартості житла. Приклади негативної кореляції – кількість марно витраченого часу і успішності, або цін на енергоресурси і котирувань японської єни.
ePayments – поповнення, виведення криптовалюти в фіат, карта Mastercard
Кореляція криптовалют
Для того щоб самостійно розрахувати кореляцію між криптовалютами, необхідно володіти терпінням, навичками і мати під рукою таблиці з курсами валют у форматі Excel. Завдання здійсненна, але ресурсоємна.
Нижче в таблиці ви можете побачити рівень кореляції 16 найбільш капіталомістких криптовалют між собою, а також зв’язок з деякими фундаментальними показниками – індексом фондового ринку S&P500, індикатором волатильності VIX і ціною на золото.
З таблиці можна зробити відразу кілька досить важливих висновків.
По-перше, практично всі криптовалюти мають між собою позитивну кореляцію. Це означає, що крипторинок в цілому реагує на одні і ті ж фактори, загальна капіталізація крипторинку коливається відносно якихось зовнішніх чинників, криптовалюти, в цілому, рухаються синхронно.
Звичайно, десь зв’язок між окремими валютами вище, десь нижче. Наприклад, між двома найбільш популярними валютами з самою високою капіталізацією, Ethereum і Bitcoin, на 90-денному відрізку кореляція дорівнює 0.5, тобто в цілому є непогана відповідність між рухами цих валют. Є й більш сильна залежність, скажімо, між Біткойном і Monero коефіцієнт дорівнює 0.6, а між Zcash і Monero і зовсім 0.81, тобто ці дві монети рухаються майже синхронно.
По-друге, і це більш важливе спостереження, крипторинок в цілому має зворотню кореляцію до кількох відомих фундаментальних показників. Як видно з графіку, крипторинок має негативну залежність від американського фондового ринку S&P500 і від індексу волатильності VIX, що оцінює схильність інвесторів до ризику. У той же час з золотом залежність слабо позитивна.
Від чого залежить капіталізація криптовалют?
Звідси можна зробити висновок, що крипторинок відчуває приплив капіталу тоді, коли на ринку переважає втечу від ризику, і знижується, коли зростає інтерес до ризику. Поки ця залежність слабко виражена, але вона існує, і її можна використовувати для прогнозування інтересу до криптовалют.
Спробуємо створити синтетичний індикатор, який буде відображати зростання інвесторів до ризику (включимо в нього динаміку ціни на сировину і золото, капіталізацію найбільших фондових ринків і доходностей держоблігацій. Ці залежності вже добре відомі з фундаментального аналізу, подробиці поки опустимо) і порівняємо перепади настроїв на ринках з коливаннями курсу Біткойна як криптовалюти з найбільшою капіталізацією.
Це індекс (зелена гістограма) буде виглядати так:
Тут зростання показників буде відповідати зростанню панічних настроїв і втечі від ризику. А зменшення, навпаки – зростання попиту на дохідні, але високоризикові активи.
Оскільки гістограма не дуже плавна, додамо на неї 5-денну середню лінію для наочності, і приблизно зазначимо точки розвороту.
Тепер нанесемо отримані сигнали на графік Біткойна і подивимося, що вийшло.
А вийшло досить цікаво – коливання Біткойна досить непогано корелюють із зміною ринкових настроїв.
Як з’ясовується, великий капітал вже давно інвестує в Bitcoin, задовго до того, як була запущена торгівля ф’ючерсами на CBOE і CME. Якби це було не так, то не було б ніякої залежності між зміною ринкових настроїв і Біткойном, проте така залежність є, і вона видна неозброєним оком.
Ще один момент, який, як нам здається, раніше ніхто ще не озвучував – великий капітал відноситься до Біткойну як до захисного активу. Цей момент дуже важливий, а тому зупинимося на ньому детальніше.
Що таке захисний актив? Це такий актив, куди йде капітал за часів ринкових потрясінь. Завдання капіталу – відсидітися з мінімальними втратами, перечекати період падіння ринків. Давно відомо, що є захисними активами – це золото, валюти залежних від сировини країн (японська ієна, швейцарський франк), а також ринок облігацій. В моменти падіння ринків капітал завжди йде саме в ці активи.
Крипторинок зазвичай називають високоризиковим, мовляв, вкладання грошей у нього пов’язане з очікуванням високих доходів, але і з підвищеним ризиком. Однак насправді капітал веде себе рівно навпаки – в Bitcoin (а значить, враховуючи позитивну кореляцію між криптовалютами, і весь крипторинок) йде зростання інвестицій тоді, коли капітал бачить небезпека уповільнення зростання світової економіки.
Підтверджена нами залежність показує, що великий капітал бачить криптовалюти у вигляді захисного активу. Цей висновок – пряме визнання того, що крипторинок є антагоністом сучасній фінансовій системі, і він почне зростання тоді, коли на традиційні ринки знову повернеться паніка.
Практичні висновки
У свій інвестиційний портфель ви можете вибирати для купівлі валюти які мають мінімальний коефіцієнт кореляції з тими, що вже є.
Для того щоб купувати криптовалюту або продавати і йти в кеш, потрібно розуміти настрої ринку. Якщо настрої ринку в позитивній зоні і переважає ейфорія, то капітал частково виходить з крипторинку, його капіталомісткість падає і курси криптовалют знижуються. У такі періоди можна частково йти в кеш і утримуватися від покупок.
Якщо ж на ринки повертається паніка і ринки падають (особливо це стосується фондових ринків і нафти), то це може означати приплив нових грошей в крипторинок, а значить, можна спробувати придбати на початку цього руху в розрахунку на продовження зростання.
